Thị trường kim loại quý khởi sắc trong tuần qua khi giá bạc tăng trong 4/5 phiên giao dịch, được hỗ trợ bởi đồng USD suy yếu, lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và những tín hiệu cho thấy thị trường lao động Mỹ đang hạ nhiệt. 
Kỳ vọng Fed giảm lãi suất hỗ trợ kim loại quý
Trái ngược với diễn biến giảm của dầu thô, nhóm kim loại quý ghi nhận một tuần giao dịch tích cực khi những tín hiệu kém khả quan từ kinh tế Mỹ làm gia tăng kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể điều chỉnh theo hướng nới lỏng chính sách tiền tệ trong thời gian tới.
Theo các số liệu được công bố, GDP quý II/2026 của Mỹ tăng 1,5%, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Trong tháng 7, số việc làm giảm 23.000, trái ngược với dự báo tăng trước đó. Số liệu việc làm của tháng 5 và tháng 6 cũng được điều chỉnh giảm.
Tỷ lệ thất nghiệp vẫn duy trì ở mức 4,1%, song các chỉ báo mới cho thấy thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Diễn biến này khiến giới đầu tư điều chỉnh kỳ vọng về lộ trình chính sách tiền tệ của Fed.
Cuối tuần, chỉ số DXY giảm 0,37%, xuống 99,57 điểm. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm giảm 8,7 điểm cơ bản, về mức 4,2%. Trong khi đó, theo CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm từ 67% vào ngày 31/7 xuống còn 44% vào cuối tuần.
Việc đồng USD và lợi suất trái phiếu cùng suy yếu đã tạo môi trường thuận lợi cho kim loại quý, trong đó có bạc. Khi kỳ vọng lãi suất giảm, chi phí cơ hội nắm giữ các tài sản không sinh lãi như vàng và bạc cũng giảm, qua đó hỗ trợ dòng tiền quay trở lại thị trường.
Bên cạnh đó, lực mua vàng từ các ngân hàng trung ương và các quỹ ETF cũng có dấu hiệu cải thiện sau giai đoạn điều chỉnh của giá vàng.
Theo số liệu trong báo cáo, lượng mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương trong quý II/2026 tăng 62% so với cùng kỳ, mức cao kỷ lục theo quý. Các quỹ ETF vàng cũng mua ròng 23,5 tấn trong tháng 7, tương đương khoảng 3 tỷ USD.
Nhu cầu công nghiệp tiếp tục là động lực của bạc
Không chỉ hưởng lợi từ các yếu tố kinh tế vĩ mô, bạc còn có những động lực riêng đến từ nhu cầu công nghiệp. Đây là điểm khác biệt đáng chú ý giữa bạc và vàng, khi bạc được sử dụng rộng rãi trong lĩnh vực điện tử, công nghệ, năng lượng và nhiều ngành sản xuất công nghiệp.
Đáng chú ý, nhu cầu bạc phục vụ ngành công nghệ và trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục được thị trường quan tâm trong bối cảnh nguồn cung bạc được cho là đang thiếu hụt năm thứ 6 liên tiếp.
Theo dự báo của Moody’s, tổng chi tiêu của ngành AI có thể đạt 785 tỷ USD trong năm 2026 và hướng tới mốc 1.000 tỷ USD vào năm 2027. Sự mở rộng nhanh chóng của hạ tầng AI kéo theo nhu cầu đối với các thiết bị điện tử, trung tâm dữ liệu và hệ thống điện, qua đó tạo thêm dư địa cho nhu cầu bạc trong công nghiệp.
Trên thị trường kỳ hạn, bạc giao tháng 9 tăng 9,9% trong tuần, lên 63,5 USD/ounce. Bạch kim giao tháng 10 cũng tăng hơn 6%, lên 1.759 USD/ounce.
Theo bà Đào Thị Linh - Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư HCT, Thành viên Kinh doanh số 012 của MXV, đà tăng của bạc trong tuần qua chủ yếu được thúc đẩy bởi những tín hiệu kém tích cực từ kinh tế Mỹ, đặc biệt là thị trường lao động. Việc số việc làm giảm ngoài dự báo làm gia tăng kỳ vọng Fed có thể chuyển sang nới lỏng chính sách, qua đó gây sức ép lên đồng USD và lợi suất trái phiếu, hỗ trợ giá bạc.
Tuy nhiên, sau mức tăng mạnh, thị trường có thể xuất hiện áp lực chốt lời. Theo chuyên gia, triển vọng giá bạc trong ngắn hạn vẫn phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp theo; tín hiệu yếu hơn dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ giá, trong khi những thông tin tích cực có thể kích hoạt nhịp điều chỉnh.
