Khép lại phiên giao dịch ngày hôm qua, thị trường kim loại ghi nhận diễn biến tích cực khi lực mua áp đảo khiến 9/10 mặt hàng đồng loạt tăng giá. Trong bức tranh chung ấy, tâm điểm một lần nữa thuộc về bạc COMEX khi giá nhanh chóng đảo chiều tăng mạnh sau hai phiên suy yếu liên tiếp, cho thấy dòng tiền đầu cơ và tích lũy đang quay lại thị trường kim loại quý. Cụ thể, giá hợp đồng bạc kỳ hạn tháng 3 trên sàn COMEX bật tăng tới 8,2%, lên mức 83,3 USD/ounce. Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), diễn biến “lội ngược dòng” này chủ yếu đến từ lực cầu mạnh mẽ của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF), trong bối cảnh thị trường điều chỉnh kỳ vọng về mặt bằng lãi suất tại Mỹ, đồng thời giới đầu tư trở nên thận trọng hơn trước những rủi ro địa chính trị có xu hướng gia tăng.
Trước đó, bạc chịu áp lực điều chỉnh sau thông tin ông Kevin Warsh - cựu Thống đốc Fed được Tổng thống Donald Trump đề cử vào vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Ngay lập tức, thị trường phản ứng bằng tâm lý phòng thủ do lo ngại những thay đổi trong định hướng chính sách tiền tệ. Song song với đó, việc CME nâng yêu cầu ký quỹ (margin) đối với các hợp đồng kỳ hạn tiêu chuẩn cũng khiến áp lực thanh khoản tăng lên, kéo giá bạc giảm trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, diễn biến tiêu cực không kéo dài lâu. Đà giảm đã sớm chững lại trong phiên 3/2 khi dòng tiền bắt đáy từ các quỹ ETF nhanh chóng nhập cuộc. Số liệu đến ngày 3/2 cho thấy tổng lượng bạc vật chất nắm giữ tại các quỹ ETF đạt 945,8 triệu ounce (tương đương 29.417 tấn), tăng 3,2% so với ngày 30/1. Đáng chú ý, khối lượng mua ròng hơn 900 tấn chỉ trong vài phiên phản ánh rõ xu hướng tích lũy tài sản của các tổ chức đầu tư trước kỳ vọng giá bạc hồi phục mạnh.
Không chỉ được “đỡ giá” bởi dòng tiền tài chính, bạc còn hưởng lợi từ nền tảng cung - cầu dài hạn đang nghiêng về phía tăng giá. Theo nhiều đánh giá, thị trường bạc tiếp tục duy trì trạng thái thâm hụt nguồn cung mang tính cơ cấu, trong khi nhu cầu sử dụng bạc trong công nghiệp vẫn mở rộng đều đặn. Đặc biệt, lĩnh vực điện mặt trời (quang điện) vốn tiêu thụ lượng bạc đáng kể, đang trở thành động lực quan trọng giúp củng cố triển vọng tăng trưởng của kim loại này.
Ở khía cạnh vĩ mô, tâm lý thị trường đã ổn định trở lại sau giai đoạn lo ngại về định hướng điều hành chính sách tiền tệ của Mỹ. Giới đầu tư hiện kỳ vọng ông Kevin Warsh sẽ ủng hộ lộ trình hạ lãi suất song hành với việc thắt chặt bảng cân đối kế toán. Trong kịch bản nới lỏng tiền tệ năm 2026, đồng USD có khả năng chịu áp lực giảm, qua đó làm tăng sức hấp dẫn của nhóm hàng hóa được định giá bằng USD, trong đó có bạc. Phản ứng trước diễn biến này, chỉ số Dollar Index (DXY) đã giảm về 97,44 điểm sau hai phiên tăng liên tiếp.
Đáng chú ý, Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) cũng thông báo báo cáo việc làm tháng 1 sẽ không được công bố vào thứ Sáu (6/2) như dự kiến do tình trạng Chính phủ Mỹ đóng cửa một phần. Việc thiếu hụt dữ liệu thị trường lao động trong ngắn hạn khiến nhà đầu tư tạm thời mất đi một căn cứ quan trọng để dự báo các bước đi tiếp theo của Fed, qua đó làm gia tăng biến động trên thị trường hàng hóa.
Trong khi đó, yếu tố địa chính trị tiếp tục là “chất xúc tác” thúc đẩy tâm lý phòng thủ. Căng thẳng Mỹ - Iran có dấu hiệu leo thang trở lại, ngay trong giai đoạn các nhà ngoại giao vẫn đang nỗ lực thúc đẩy tiến trình đàm phán hạt nhân. Trong bối cảnh rủi ro gia tăng, dòng vốn có xu hướng tìm đến các tài sản trú ẩn như bạc, vốn vừa mang tính kim loại quý, vừa có ứng dụng công nghiệp.
Tại thị trường trong nước, giá bạc sáng 4/2 cũng ghi nhận đà hồi phục đồng pha với thế giới. Cụ thể, giá bạc nguyên liệu 99,9% được điều chỉnh lên mức 2,819 - 2,855 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). Trong khi đó, giá bạc miếng phục vụ nhu cầu đầu tư và tích trữ tại các thương hiệu lớn tăng hơn 5% so với phiên trước, hiện giao dịch quanh vùng 3,262 - 3,363 triệu đồng/lượng.
Với diễn biến dòng tiền ETF quay lại mạnh mẽ, cùng kỳ vọng lãi suất Mỹ có xu hướng hạ nhiệt và rủi ro địa chính trị chưa có dấu hiệu giảm, nhiều khả năng giá bạc sẽ tiếp tục duy trì trạng thái biến động mạnh trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xét về trung, dài hạn, nền tảng cung - cầu và nhu cầu công nghiệp vẫn đang tạo lực đỡ quan trọng cho kim loại này.
