Giá đồng bật tăng trở lại khi đồng USD suy yếu và nguồn cung khai thác tiếp tục chịu sức ép và tồn kho tại các trung tâm giao dịch lớn ở mức thấp. Triển vọng nhu cầu từ hạ tầng điện, năng lượng mới và trung tâm dữ liệu tiếp tục là yếu tố hỗ trợ thị trường. 
Giá đồng tăng khi nguồn cung chịu sức ép
Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), giá đồng giao tháng 11 trên Sở CME tăng 1,1%, lên 14.622 USD/tấn. Hợp đồng đồng kỳ hạn 3 tháng trên Sở Giao dịch Kim loại London (LME) tăng 0,8%, lên 14.333,5 USD/tấn.
Đà tăng của giá đồng diễn ra trong bối cảnh đồng USD suy yếu sau những phát biểu thận trọng về chính sách tiền tệ của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller. Ông cho rằng, lạm phát cơ sở đang có những tín hiệu tích cực và để ngỏ khả năng ủng hộ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng này nếu dữ liệu lạm phát tiếp tục cho thấy xu hướng hạ nhiệt bền vững về mục tiêu 2%.
Đồng USD suy yếu thường tạo điều kiện hỗ trợ giá các hàng hóa định giá bằng đồng tiền này, trong đó có đồng.
Ở phía cung, thị trường đồng chưa ghi nhận nhiều tín hiệu cải thiện. Tại Chile, quốc gia khai thác đồng lớn nhất thế giới, sản lượng khai thác tháng 7 giảm 9,4% do thời tiết cực đoan ảnh hưởng đến hoạt động tại các khu vực mỏ.
Hoạt động khai thác đồng toàn cầu cũng đang đối mặt nhiều thách thức như thiếu nước, chất lượng quặng suy giảm, gián đoạn vận hành, bảo trì và tranh chấp lao động. Những yếu tố này làm hạn chế khả năng gia tăng nguồn cung trong ngắn hạn.
Áp lực nguồn cung còn thể hiện qua diễn biến tồn kho trên LME. Trong thời gian qua, lượng lớn đồng được chuyển sang Mỹ khi các doanh nghiệp tăng cường tích trữ nhằm đón đầu những rủi ro liên quan đến chính sách thuế quan. Riêng trong tháng 7, hơn 200.000 tấn đồng được đưa về Mỹ, mức nhập khẩu theo tháng cao nhất kể từ năm 2014, đưa tổng lượng đồng tồn trữ tại nước này vượt 1 triệu tấn.
Dòng kim loại chuyển sang Mỹ góp phần khiến tồn kho LME giảm mạnh. Từ tháng 6 đến giữa tháng 8, lượng tồn kho tại sàn này từng giảm gần 50%. Dù sau đó có sự phục hồi nhẹ, nguồn cung đồng khả dụng vẫn ở mức tương đối thấp khi khoảng 55% lượng kim loại trong kho đã bị hủy chứng chỉ để chuẩn bị xuất kho.
Nhu cầu từ hạ tầng điện và AI tạo dư địa tăng trưởng
Về dài hạn, nhu cầu đồng tiếp tục được đánh giá tích cực nhờ sự gia tăng đầu tư vào hạ tầng điện, năng lượng tái tạo, xe điện và các trung tâm dữ liệu phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI).
Sự phát triển nhanh của các trung tâm dữ liệu đòi hỏi lượng lớn hệ thống truyền tải và phân phối điện, qua đó thúc đẩy nhu cầu đối với đồng, vật liệu có vai trò quan trọng trong dây dẫn điện, thiết bị điện và hệ thống hạ tầng năng lượng.
Moody’s ước tính tổng chi tiêu cho ngành AI toàn cầu có thể đạt 785 tỷ USD trong năm 2026 và tiến tới 1.000 tỷ USD vào năm 2027. Quy mô đầu tư này được kỳ vọng tiếp tục tạo thêm nhu cầu đối với đồng trong trung và dài hạn.
Bên cạnh đó, thị trường Trung Quốc cũng phát đi tín hiệu tích cực khi tồn kho đồng tiếp tục giảm. Riêng lượng đồng lưu kho trên Sở Giao dịch kỳ hạn Thượng Hải giảm khoảng 11.000 tấn trong tuần, xuống còn 55.500 tấn. Trong khi đó, nguồn cung tinh quặng đồng khan hiếm khiến các nhà máy luyện kim gia tăng thu gom đồng phế liệu để bổ sung nguyên liệu đầu vào.
Việc Trung Quốc kiểm soát chặt hoạt động sử dụng hóa đơn vòng cũng làm nguồn đồng phế liệu giảm, qua đó có thể thúc đẩy nhu cầu đối với đồng tinh luyện.
Theo bà Đào Thị Linh, Trưởng phòng Tư vấn Đầu tư, Công ty Cổ phần Giao dịch Hàng hóa TP.HCM (HCT) - Thành viên Kinh doanh số 012 của MXV, triển vọng giá đồng vẫn nghiêng về tích cực khi nguồn cung khai thác gặp khó khăn, trong khi tồn kho tại Trung Quốc tiếp tục giảm.
Tuy nhiên, nhu cầu thực tế tại Trung Quốc vẫn là yếu tố cần theo dõi trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng lợi nhuận công nghiệp có dấu hiệu chậm lại. Diễn biến tồn kho tại Trung Quốc, sản lượng từ các mỏ lớn và tốc độ phục hồi của nhu cầu công nghiệp sẽ tiếp tục quyết định khả năng duy trì đà tăng của giá đồng trong thời gian tới.
Với lĩnh vực xây dựng, xu hướng đầu tư vào hạ tầng điện, trung tâm dữ liệu, năng lượng mới và các công trình sử dụng nhiều thiết bị điện đang tạo nền tảng cho nhu cầu đồng trong dài hạn. Tuy nhiên, biến động nguồn cung và nhu cầu công nghiệp tại các thị trường lớn vẫn có thể khiến giá đồng tiếp tục dao động mạnh trong ngắn hạn.
