Thị trường kim loại đã có tín hiệu phục hồi nhưng vẫn còn nhiều ẩn số

Địa chính trị hạ nhiệt, thị trường năng lượng dịu lại

Theo thông tin từ Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), sau giai đoạn chịu áp lực điều chỉnh đầu tuần, thị trường kim loại đã chứng kiến sự đảo chiều mạnh mẽ khi có tới 8/10 mặt hàng phục hồi. Nổi bật nhất là bạc trên sàn COMEX với mức tăng gần 5% trong tuần, lên vùng 76,5 USD/ounce, mức cao nhất trong hơn ba tuần trở lại đây.

Diễn biến của bạc cho thấy sự thay đổi nhanh chóng trong tâm lý thị trường. Hai phiên đầu tuần, giá chịu áp lực bán do lo ngại rủi ro địa chính trị và chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, sang các phiên sau, lực cầu quay trở lại mạnh mẽ, kéo giá tăng liên tiếp khi các yếu tố hỗ trợ dần xuất hiện.

Một trong những động lực chính thúc đẩy đà phục hồi là kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông. Thông tin về thỏa thuận ngừng xung đột tạm thời giữa Mỹ và Iran trong hai tuần nhằm tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán đã giúp cải thiện đáng kể tâm lý nhà đầu tư.

Đáng chú ý, việc giảm căng thẳng tại khu vực Trung Đông, đặc biệt liên quan đến eo biển Hormuz, tuyến vận tải năng lượng quan trọng bậc nhất thế giới đã góp phần xoa dịu lo ngại về gián đoạn nguồn cung dầu khí.

Trong bối cảnh trước đó, thị trường lo ngại xung đột leo thang có thể đẩy giá năng lượng tăng mạnh, kéo theo áp lực lạm phát toàn cầu, thì diễn biến tích cực này đã giúp giảm bớt rủi ro. Chi phí năng lượng ổn định hơn đồng nghĩa với áp lực lạm phát hạ nhiệt, từ đó giảm khả năng các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt kéo dài.

Chính yếu tố này đã tạo môi trường thuận lợi cho các tài sản kim loại quý, trong đó có bạc, phục hồi trở lại.

Song song với yếu tố địa chính trị, diễn biến của đồng USD cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy giá bạc. Kết thúc tuần, chỉ số US Dollar Index (DXY) giảm mạnh 1,6%, xuống còn 98,65 điểm, mức thấp nhất kể từ đầu tháng 3.

Việc đồng USD suy yếu đã làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản được định giá bằng USD đối với nhà đầu tư quốc tế. Khi chi phí nắm giữ giảm, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các kênh đầu tư như kim loại quý, qua đó hỗ trợ giá bạc tăng.

Ngoài ra, bạc không chỉ là tài sản trú ẩn mà còn có vai trò quan trọng trong sản xuất công nghiệp, đặc biệt trong các lĩnh vực như năng lượng tái tạo và điện tử. Do đó, khi triển vọng kinh tế ổn định hơn, nhu cầu đối với bạc cũng được cải thiện, góp phần củng cố đà tăng.

Áp lực lạm phát vẫn là rào cản

Mặc dù thị trường ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực, yếu tố vĩ mô vẫn đặt ra không ít thách thức. Dữ liệu chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ tháng 2 tăng 2,8% so với cùng kỳ, đồng thời đi ngang so với tháng trước.

Diễn biến này cho thấy áp lực lạm phát chưa thực sự được kiểm soát triệt để. Thị trường hiện lo ngại rằng trong tháng 3, khi tác động của giá năng lượng được phản ánh rõ hơn, lạm phát có thể gia tăng trở lại.

Điều này đồng nghĩa với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có ít dư địa hơn để nới lỏng chính sách tiền tệ. Lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài thường không có lợi cho kim loại quý, do làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lãi như bạc.

Một điểm đáng chú ý khác là dòng vốn đầu tư vào bạc vẫn chưa thực sự bền vững. Trong tuần qua, các quỹ ETF bạc chỉ ghi nhận mức tăng nhẹ khoảng 30 tấn, chưa đủ bù đắp cho lượng rút ròng lên tới 173 tấn của tuần trước đó.

Bên cạnh đó, dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy vị thế mua ròng của nhóm quỹ đầu cơ (Managed Money) đã giảm mạnh 1.079 hợp đồng. Đây là dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư lớn vẫn duy trì tâm lý thận trọng, chưa sẵn sàng quay lại thị trường với quy mô lớn.

Diễn biến này phản ánh sự phân hóa trong kỳ vọng của giới đầu tư: trong khi một bộ phận kỳ vọng vào đà phục hồi ngắn hạn, thì phần còn lại vẫn dè chừng trước những bất định vĩ mô.

Thị trường trong nước đồng pha với thế giới

Tại thị trường Việt Nam, giá bạc cũng ghi nhận diễn biến tích cực, bám sát xu hướng tăng của thị trường quốc tế. Tâm lý nhà đầu tư trong nước có phần cải thiện khi giá phục hồi sau giai đoạn điều chỉnh.

Nhìn tổng thể, đà tăng của bạc và nhóm kim loại trong tuần qua chủ yếu được hỗ trợ bởi yếu tố tâm lý và diễn biến địa chính trị tích cực. Tuy nhiên, nền tảng cơ bản của thị trường vẫn chưa thực sự vững chắc.

Cùng với đà phục hồi của nhóm kim loại trên thị trường quốc tế, giá sắt thép xây dựng trong nước thời gian gần đây cũng ghi nhận xu hướng tăng trở lại, phản ánh sự cải thiện của cả yếu tố chi phí đầu vào lẫn nhu cầu tiêu thụ.

Theo cập nhật mới nhất trong tháng 3-4/2026, giá thép xây dựng tại nhiều doanh nghiệp lớn đã điều chỉnh tăng từ 300 - 800 đồng/kg so với các kỳ trước. Cụ thể, thép cuộn CB240 và thép thanh vằn D10 CB300 của một số thương hiệu lớn như Hòa Phát đang dao động quanh mức 14.700 đồng/kg.

Các thương hiệu khác như Việt Ý, Việt Đức cũng ghi nhận mức giá phổ biến từ 14.300 - 14.550 đồng/kg, tùy khu vực và chủng loại sản phẩm.

So với cuối năm 2025, mặt bằng giá thép đã tăng đáng kể. Trước đó, giá phổ biến chỉ ở mức khoảng 13.000 - 13.800 đồng/kg, cho thấy xu hướng phục hồi rõ nét của thị trường trong những tháng đầu năm 2026.

Dù xu hướng tăng đang chiếm ưu thế, thị trường thép xây dựng vẫn đối mặt với không ít yếu tố bất định. Một mặt, nhu cầu nội địa được kỳ vọng tiếp tục cải thiện nhờ chính sách thúc đẩy đầu tư công và phục hồi thị trường bất động sản. Mặt khác, áp lực từ chi phí tài chính, lãi suất và biến động giá nguyên liệu toàn cầu vẫn có thể khiến giá thép biến động khó lường.

Ngoài ra, nguồn cung trong nước hiện tương đối dồi dào, khi các doanh nghiệp lớn đã nâng công suất và chủ động hơn về nguyên liệu đầu vào. Điều này có thể hạn chế đà tăng quá mạnh của giá thép trong ngắn hạn.

Trong bối cảnh giá nhiều loại vật liệu khác cũng biến động, bài toán kiểm soát chi phí đầu vào tiếp tục trở thành thách thức lớn.

Tuy nhiên, ở góc độ tích cực, việc giá thép phục hồi cũng phản ánh tín hiệu cải thiện của hoạt động xây dựng và sản xuất công nghiệp, yếu tố quan trọng thúc đẩy tăng trưởng ngành vật liệu xây dựng trong năm 2026.

Nhìn chung, đối với thị trường vật liệu xây dựng nội địa, biến động của giá kim loại, đặc biệt là bạc và các kim loại công nghiệp khác, vẫn cần được theo dõi chặt chẽ. Đây không chỉ là yếu tố đầu vào quan trọng mà còn phản ánh xu hướng chi phí sản xuất và triển vọng của nhiều ngành công nghiệp liên quan. Việc chủ động cập nhật thông tin, quản trị rủi ro và xây dựng chiến lược linh hoạt sẽ là yếu tố then chốt giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư tận dụng cơ hội, đồng thời hạn chế tác động từ các cú sốc bên ngoài.